全球低利率带来严酷后果:家庭负债最重的是亚洲

　　如果债务变得不可持续、家庭开始去杠杆，消费者支出将受到抑制、消费者信心将萎缩、积极势头将放缓——这种情况通常而言都会挤压经济增长。

　　最先破裂的可能是亚洲房地产市场泡沫。自2008年以来，家庭债务一直推动着亚洲房地产市场迅速膨胀。2015年11月，在全球最难以负担的住房市场香港，住房交易降至历史低点。

　　“因为人们还没有被迫出售，所以价格尚未出现下滑。但是如果加息力度超出预期会怎样?如果再次出现‘削减恐慌’(taper tantrum)会怎样?香港房地产价格就只能下跌了，”范力民称。

　　由于大宗商品价格下滑以及中国需求疲软正在削弱出口市场，如果亚洲国家的国内经济表现欠佳，它们将无法依靠出口部门。

　　2008年至2014年，马来西亚和泰国的家庭债务与GDP之比几乎增加了一倍，达到将近90%的水平。泰国在购买汽车和住房上的税收优惠政策、以及马来西亚优惠的信贷条件和强劲的消费者需求，都加速了家庭债务增长。

　　令人担忧的是，这两个国家眼下的家庭债务与GDP之比与次贷危机前夕的美国差不多(美国的家庭债务与GDP之比在2006年和2007年达到了100%的峰值)。主要区别在于，2014年马来西亚和泰国的名义GDP约为美国2006年名义GDP的四十分之一。

　　不过，德勤(Deloitte)表示，马来西亚、泰国、新加坡、韩国和中国台湾的家庭债务与个人可支配收入之比都不低于美国2007年时的水平。