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万科宝能大战终极结局:逃不过这4种

[2015-12-24 09:13:47] 来源:新浪网 编辑:黎黎 点击量:
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导读:万科和宝能的股权之争,是当下中国最具悬念的一出大戏。

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  2,第二种情形:“以拖待变”

  宝能为了收购股份,背负了较重债务,并动用了资金杠杆,万科或许会延长停牌时间,等待宝能的财务状况生变。

  王石胜算: 20%。

  宝能胜算: 80%。

  宝能的弱点之一是高负债率。王石在内部讲话已经提到:“宝能系购买万科的钱从哪里来的?他们购买万科的第一份钱来自万能险,就是短期债务。他们层层借钱,循环杠杆,没有退路。”

  坊间猜测,万科可能以定增名义停牌半年,使宝能系为杠杆资金和保险资金支付高昂的资金成本,抽空宝能系的流动性。

  但这里面有两个问题。

  第一,上市公司筹划定增停牌时间原则上一般不超过 10个交易日,如果仅是定增,并不构成资产重组,停牌时间累计下来也不会超过 2个月。

  第二,据一位投行人士分析,宝能系借来的 80多亿元资金,按一年9%的资金成本计算,不到 10亿元。即便停牌一年,宝能系也能拖得起。“虽然说停牌是狙击这些短线资金的方法之一,但宝能系对于万科采取停牌自保肯定也是早有准备。”

  第三,如果停牌时间较长,宝能系还可以走场外协议收购股票进行增持。

  第四,12月17 日,作为宝能子公司的前海人寿再度发行 15亿资本补充债券,宝能正在紧锣密鼓地准备弹药,做好打持久战的准备,也可作为不时之需。

  可以说,“以拖待变”并不能真正解决问题,王石胜算的可能性不大,出现的概率较小。

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